互聯網理財產品收益率下滑 余額寶為何跌破6%？

  日前，余額寶七日年化收益率跌破6%進入“5時代”，春節過后連續下滑的收益率引來草根理財群體的關注。3月2日，余額寶七日年化收益率5.97%，這也是余額寶自去年12月26日以來首次跌破6%。

  天弘基金本周公布的數據顯示，余額寶用戶總量已達8100萬人。按官方公布的人均持有金額4307元計算，余額寶總規模已接近3500億元，比1月中旬高出1000億元。

　從近日各類互聯網理財收益的公示來看，“寶寶”產品七日年化收益率呈現出集體“跳水”的趨勢。據三月第一周新浪財經所統計的理財產品七日年化收益率顯示，11款產品繼續呈下滑趨勢，已有八款產品收益跌破6%；雖然蘇寧零錢寶、微信理財通、百度百賺收益未破6%，但有市場分析人士認為，從整體趨勢看，互聯網理財產品本周或都將跌破六。許多網友不禁發出疑問：余額寶還會繼續下降嗎？

 分析

　流動寬松致收益率下降

　雖然余額寶等互聯網金融理財產品攜手貨幣基金，利用T+0模式實現類似活期存款隨時取現的功能，但是用戶所購買的依然是貨幣基金，其收益收到市場利率走勢的影響，寬松的流動性導致目前貨幣市場整體利率大幅走低，“寶寶”的收益也立竿見影回落。www.mpff.com.cn

　天弘增利寶基金經理王登峰此前曾解釋表示，“余額寶的收益是跟著資金利率走的，去年12月資金利率再度走高，余額寶的收益也高了。之前資金利率低，余額寶的收益也降低。如果貨幣市場走弱，余額寶的收益回歸將是一個穩定地回歸過程，不會突然掉下來。我們也從來不說要把收益率做到多高，收益率不是我們第一考慮的問題，我們最看重的是風險控制。”

　目前“余額寶”等理財產品，大多數背后實際投資的標的是銀行協議存款。而協議存款利率又與Shibor息息相關。去年底到今年年初，互聯網理財產品的大量上線，導致銀行業存款“搬家”，加上春節季節性資金緊張，在短期內會造成市場的流動性緊張。“余額寶等理財產品出現高收益之時也正是市場資金緊張、shibor指數上漲之時。”此前，余額寶等理財產品的年化收益率大多為6.5%左右，微信理財通最高為7.394%。

　但昨日的shibor數據顯示，一周、二周、一月、三月的短期拆借利率呈下跌趨勢，雖然隔夜拆借利率有所上升，但也僅為2.085%，一周和兩周資金分別為2.821%和3.734，整體上比春節前5%-6%的水平大幅回落。

　“一月天量信貸、外匯占款增加，在加上節后大量資金回流銀行體系，市場資金面相比起節前開始趨向寬松，銀行間隔夜拆借利率下跌，余額寶等理財產品的年化收益率也從節后開始小幅度下降，下降趨勢延續至今。預計未來還有下滑空間，回歸到正常4%左右穩定收益區間。”業內人士分析認為。

　專家

　“寶”類產品亟須加強監管

　近來，對于余額寶的爭議非常多，其中包括余額寶規模如此之大，風險如何監管成為了市場關注的焦點。2月26日晚間中國經濟網發出消息稱，近期銀行業協會召集的銀行存款自律規范措施研討會上，銀行業界人士及金融領域專家學者建議，將“余額寶”等互聯網金融貨幣基金存放銀行的存款納入一般性存款管理，不作為同業存款，按規定繳納存款準備金。

　相關消息還稱，銀行業協會并將出臺相關自律規范文件規范相關存款利息，要求各行嚴格遵守相關監管規定，利率上限執行同檔次基準利率1.1倍，貨幣基金提前支取按照活期存款利率計息或收取罰息。

　兩天后，證監會在其官方微博又發布信息，稱部分互聯網貨幣基金在銷售、宣傳推介中存在風險提示不足的問題，為促進余額寶等互聯網基金更好地發展，證監會正在研究制定加強貨幣市場基金風險管理，以及互聯網銷售基金監管的有關規則。

　業內人士分析指出，事實上貨幣基金的風險主要集中于流動性風險。如果出現投資者集中贖回的情況，貨幣基金會非常被動。此外，如果貨幣基金為了維持收益率，可能借助其他手段，如通過交易獲得收益，這將放大風險。

　不過，國泰君安證券固定收益業務資管管理人、固定收益部研究主管周文淵表示，同業存款不計入貸存比考核，但是協議存款納入貸存比考核。如果把余額寶存款納入一般存款，各類寶將會變形。“會降低銀行業吸收各類寶資金的動力，降低貨幣基金投資收益。”周文淵認為這是兩者最大的區別。

　還有央行相關人士在“互聯網金融監管探討主題沙龍”上表示，互聯網金融之所以發展比較快，盈利空間比較大，很大程度上是因為監管套利的原因。“從整個改革大背景看，我們還是希望鼓勵金融創新，促進一些技術模式、商業模式創新引領的行業改革，但是不會放任套利現象長期大規模存在。”

　同時，中國政法大學教授李愛君提出了構建多層次監管體系的建議。李愛君分析認為，當前可以實行第三方監管體系，包括行業自律、行業協會。可以采取自律形式的監管和司法形式監管，因為銀監會、證監會、保監會、央行的監管成本很高，監管機構的立法、監管需要考慮成本效益問題。